央廣網(wǎng)北京8月9日消息（記者 曹倩）自證監(jiān)會受理浙商證券主要股東變更申請后，又一樁券商并購案迎來新進展。

8月8日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）的公告，擬通過發(fā)行A股股份方式向國聯(lián)集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份，合計交易總對價達294.92億元，并募集配套資金。

業(yè)內(nèi)人士指出，“國聯(lián)+民生”并購案如若順利完成，有望成為中央金融工作會議首次提出“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”之后，券業(yè)市場化并購首單成功落地的案例。Choice數(shù)據(jù)顯示，至2023年末，國內(nèi)117家券商中，民生證券和國聯(lián)證券總資產(chǎn)規(guī)模分列第45和第33名，合并后將達1470億元。

根據(jù)公開信息，除“國聯(lián)+民生”并購案外，市場上還有“浙商+國都”“平安+方正”“西部+國融”“太平洋+華創(chuàng)”等多樁券商并購重組案正在進行中。

從預(yù)案到草案用時不到3個月

國聯(lián)證券公告顯示，本次發(fā)行價格除息前為11.31元/股，為定價基準(zhǔn)日前120個交易日A股股票交易均價。而因國聯(lián)證券本次利潤分配已實施完畢，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格相應(yīng)除息調(diào)整為11.17元/股。

此次發(fā)行數(shù)量為264026.91萬股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），合計交易總對價達294.92億元。

至于募集配套資金安排，國聯(lián)證券向不超過35名特定投資者，發(fā)行總額不超過人民幣20億元（含本數(shù)），且發(fā)行A股股份數(shù)量不超過2.5億股（含本數(shù)），最終以經(jīng)上交所審核通過并經(jīng)中國證監(jiān)會作出注冊決定的募集資金金額及發(fā)行股份數(shù)量為上限。

交易募集配套資金扣除中介機構(gòu)費用及交易稅費后，全部向民生證券增資，增資后用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。

此時距離國聯(lián)證券發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案僅過去不到3個月。

5月14日，國聯(lián)證券公告稱，擬以11.31元/股的價格通過發(fā)行A股股份的方式購買民生證券100%股份，并募集不超20億元的配套資金用于發(fā)展民生證券業(yè)務(wù)。

與此前預(yù)案相比，最新公布的草案主要有兩處調(diào)整事項。

一是民生證券按照《員工股權(quán)激勵計劃》規(guī)定，回購及無償回收因員工離職、退休等情況退出的相關(guān)股份，并進行了減資處理，其他交易對方持有的參與本次重組的民生證券股份的數(shù)量不變，對應(yīng)的比例相應(yīng)調(diào)整。

二是泛海控股因股權(quán)質(zhì)押等情況，不再以其持有的民生證券股份參與本次交易。

事實上，國聯(lián)證券與民生證券的并購重組案已規(guī)劃多時。

早在2023年3月，國聯(lián)證券第一大股東無錫市國聯(lián)發(fā)展集團（以下簡稱“國聯(lián)集團”），在京東司法拍賣平臺38萬人的圍觀下，豪擲91億元拍得民生證券30.3%股權(quán)。

2023年4月，民生證券向證監(jiān)會遞交變更主要股東的申請材料并獲接受；9月，民生證券上述申請獲證監(jiān)會受理。同年12月15日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，民生證券的主要股東變更申請已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)，國聯(lián)集團正式成為民生證券第一大股東。

五樁券商并購重組案進展不斷

根據(jù)公開信息，除“國聯(lián)+民生”并購案外，市場上還有“浙商+國都”“平安+方正”“西部+國融”“太平洋+華創(chuàng)”等多樁券商并購重組案正在進行中。

其中，浙商證券收購國都證券34.25%股份案，于7月中旬收到《中國證監(jiān)會行政許可申請受理單》，證監(jiān)會依法受理了國都證券變更主要股東、實際控制人的申請。

6月21日，西部證券公告稱，基于自身發(fā)展需要，正在籌劃以支付現(xiàn)金方式收購國融證券股份有限公司控股權(quán)事項，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議為準(zhǔn)。

2023年9月，證監(jiān)會依法正式受理華創(chuàng)證券變更為太平洋證券主要股東或者實際控制人的申請。目前，華創(chuàng)證券正在積極有序推動相關(guān)工作，股東資格尚在證監(jiān)會審核中。

而早在2022年12月19日，對于方正證券變更主要股東、實際控制人及方正證券承銷保薦有限責(zé)任公司、方正富邦基金變更實際控制人的事項，證監(jiān)會要求中國平安在2023年12月19日前提交同時控股方正證券和平安證券的解決方案，但目前無更多公開披露信息。

自2023年下半年至今，券業(yè)并購重組一直是市場高度關(guān)注的話題。

2023年11月3日，中央金融工作會議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”。證監(jiān)會表示，將支持頭部證券公司通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行，引導(dǎo)中小機構(gòu)結(jié)合股東背景、區(qū)域優(yōu)勢等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細，實現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展等。

彼時，方正證券點評，過往券業(yè)并購預(yù)期多而落地少，當(dāng)前供需兩端催化下有望提速。當(dāng)前供需兩端催化下，券業(yè)并購案例有望在未來1-2年內(nèi)集中兌現(xiàn)并持續(xù)增加。

中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室高級研究員尹中立向央廣資本眼表示，券商做大容易，做優(yōu)做強很難，目前國內(nèi)市場暫時沒有出現(xiàn)由合并而做強的案例，具體情況有待觀察。

近段時間以來，中國證監(jiān)會集中出臺《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》等四部政策文件，明確支持證券行業(yè)并購整合。

知名財稅審專家劉志耕表示，合并往往是強強聯(lián)手，一旦合并成功，將對券業(yè)發(fā)展產(chǎn)生三方面的積極意義。

一是通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團化運營、并購重組等方式，進一步促進證券公司做優(yōu)、做精、做強，打造一流的投行，發(fā)揮投行服務(wù)實體經(jīng)濟主力軍和維護金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。

二是推動證券公司投行、投資、投研多方通力協(xié)助，大幅提升服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)注冊制的改革能力，助力構(gòu)建為實體企業(yè)提供多元化、接力式的金融服務(wù)體系。

三是投行的業(yè)務(wù)短板可以得到互補，業(yè)務(wù)范圍也將得到明顯擴大，合并將會起到“1+1＞2”的作用，將有助于進一步提高行業(yè)集中度，打造我國“航母級”券商參與國際競爭。（央廣資本眼）